浙江富润（600070）：债务与周转的拉锯——一场融资、渠道与估值的辩证侧写

如果把一家上市公司的经营比作河流，债务融资是引入的支流，资产周转天数是水流速度，渠道管理决定河道形态，估值与股息则是河畔的测量杆。以浙江富润（600070）为例，我们在辩证的对比结构中观察其优势与隐忧。首先，从债务融资能力看，一方面，公开年报与定期披露显示公司在资本市场获得短期借贷与票据融资的通道仍在（来源：巨潮资讯网、东方财富），这为扩张与临时资金周转提供了可能；另一方面，过度依赖短期债务会放大利率上行或流动性收紧的冲击，需配合长期资本或权益融资以平衡期限结构。其次，资产周转天数呈下降趋势，表面上代表库存与应收回收效率提升，有利于现金流（来源：公司年报），但也可能来自对客户信用要求趋严或减少赊销，短期内压缩销售增长空间，形成渠道与业绩之间的张力。再次，渠道管理成为公司攻防的关键。传统经销渠道与现代电商平台的并行，既带来市场覆盖率的